春节之后，这种趋势 再次体现出来，而且在加速。实际上，这已经是 走向崩溃、走向死亡的直接表现。在中国股票市场上，很多股票的泡沫 已经超过2015年。
国家推动股票市场走牛，终极目的是什么？并不是简单地让股票上涨。真正的目的，是 拉动经济。而拉动经济最关键的抓手在哪里？
就在于：
创造消费能力，创造需求。
因为当前经济面临的核心问题，是：
需求不足
需求不足导致生产过剩
生产过剩进一步导致整体通缩
所以，这一轮牛市在它的 责任和使命上，本质就是：
创造消费能力。
那么问题来了。这轮牛市展开 接近一年，有没有 创造普遍的消费能力增长？答案是：没有。
为什么没有？因为市场所有的 领涨板块，几乎都建立在：
泡沫之上
高估值之上
这种 高估值泡沫式上涨，最终的归宿只有一个：
崩溃。
而且有些板块 已经开始崩溃。
在这种情况下，如果相关部门 不去监管，会发生什么？历史已经给过答案。2015年和2021年那些 泡沫破裂，其根本原因之一就是：
缺乏及时监管。
而今天，泡沫其实已经 肉眼可见。
那么泡沫最终的归宿，无非只有两种可能：
监管层力挽狂澜
历史重演，重蹈覆辙
如果 重蹈覆辙，会发生什么？那就意味着：
泡沫破裂
市场崩溃
而在崩溃之后，市场又会被迫回到：
低估值的修复行情。
也就是说，最终还是会 力挽狂澜。
但问题在于：
我们本来是可以不走这条路的。
如果一开始就回到：
低估值
符合价值规律
那么就可以形成：
低估值引领的长牛和慢牛。
但如果最终走向 泡沫破裂，会发生什么？届时国家需要同时处理两件事：
收拾金融泡沫破裂留下的烂摊子
解决经济中的需求不足问题
当 需求不足的压力，和 泡沫破裂的残局 同时出现时，
最终往往会出现一种情况：
国家队再次出手收拾残局。
这是我 最不愿意看到的情况。
在2026年春节期间，很多人互相拜年，我其实也很想给大家拜年。但如果要说一句拜年的话，我更想提醒大家注意一件事：
现在市场上已经出现了这样的情况：
中证2000的市盈率，已经达到一百七八十倍
春节之后，它仍然在领涨所有板块
与此同时：
小市值亏损股
继续成为市场上涨的领头力量
这种现象，本身就说明了一件事：
市场正在走向崩溃。
而且是 加速走向崩溃。
如果监管层能够 力挽狂澜，在泡沫崩溃之前结束这种炒作，那么解决的方法其实很清楚：
回到低估值。
回到：
符合价值规律
低估值引领的长牛和慢牛
所以在春节期间，我一直在写 《新牛市论》的修改版。
在整个思考过程中，我逐渐看清了一件事：
这一轮牛市，到今天为止，与2015年的杠杆牛几乎完全一样。
唯一的区别只有两个：
第一，2025年11月监管层进行过一次干预，稍微延缓了一下上涨的速度。
第二，如果未来 政策继续干预，市场就可能重新回到 价值规律的方向。
所以，我们不能把 眼前发生的事情，当成 永久存在的状态。很多观点，其实只是人们在 现实压力之下的一种猜测。但事实上，事情的发展是有 根本逻辑的。
这个根本逻辑非常简单：
我们发动这轮牛市，本来就是为了 创造消费能力。
而要创造消费能力，只有一种市场形态能够做到：
低估值的慢牛。
但现实情况是：
由于 资本市场的定价权掌握在收割利益集团手中，在过去半年多时间里，市场的运行方式 几乎完全复制了2015年的杠杆牛。
既然是 和杠杆牛一样的走势，那就必须面对一个问题：
为什么它不会崩溃？
如果2015年的杠杆牛会崩溃，
那今天 同样结构的市场，又有什么理由不会崩溃？
但即便市场崩溃，有一件事情不会改变。
那就是：中国经济仍然迫切需要创造消费能力。这个需求 不会因为股市崩溃而减少。
所以，市场最终很可能会经历这样一个过程：
先崩溃
交学费
吸取教训
然后重新回到正确的方向
这就是我在春节之前 非常清晰看到的一个真相。
这个真相并不是情绪判断。
它是由三件事情决定的：
客观规律
基本道理
社会整体利益
从长期来看，这才是 真正的主流方向。
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